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大豆为什么会暴涨？

1、2020年由于受到疫情影响，现在国际粮食价格普遍上涨，大豆也不例外，在期货市场方面，大豆期货一直处于高位猛涨的情形之下，最近一段时间交易日连续走高，甚至一度触及到了涨停板。

2.在目前的市场趋势下，大豆价格上涨已经成为既定事实。这主要是国内外投机者造成的。看到疫情影响了国内大豆进口，大豆出现短缺，他们故意通过期货市场推高大豆等农产品价格，并从中获取巨额利润。【/h/]海外投资豆油期货好吗？

利好

今年以来，受极端天气、政治等因素影响，全球油脂油料市场跌宕起伏，生产、贸易和终端需求企业均面临较大价格波动风险。越来越多的海外产业链企业通过境内子公司等主体参与中国期货市场的套期保值，同时也希望直接参与这些品种，从而更好地降低交易成本，规避区域基差波动等风险。12月26日，大商所、豆二、豆粕、豆油的期货和期权将作为境内特定品种正式向境外交易者推出。在市场人士看来，豆类期货引入境外交易者有助于进一步发挥中国期货市场的价格发现功能，提高中国期货品种在国际市场的影响力，同时有助于促进境内外现货市场的交流和创新发展，助力中国企业“走出去”和“引进来”境外资源。据《期货日报》记者了解，作为全球最大的大豆进口国和消费国，我国大豆供应对外依存度较高。2021年为9652万吨，占全球进口量的一半以上，其中超六成来自巴西、阿根廷等南美国家。事实上，自2012年以来，南美已成为中国最大的大豆进口来源国，而中国也成为南美最大的大豆贸易伙伴。在豆粕方面，中国也是世界上最大的豆粕和豆油生产国。今年的产量分别约为7900万吨和1800万吨，占全球产量的近30%。

“国内油脂油料行业对外开放时间较早，市场化程度高，经过近20年的发展，目前呈现出企业集团化、地域集群化、经营资本化的特点。通过扩张与整合，国内前十的油脂油料企业集团压榨产能行业占比超过七成，以国有、外资与大型民企为主。全国70%以上的压榨产能集中于6个沿海省份。随着行业集中度的提高，油脂加工行业逐渐向资本密集型发展，企业经营多采用集团统一采购、销售、套保的模式，工厂只负责生产加工。”油脂套保交易部副总经理谢祁介绍。

同时，经过近30年的发展，我国油脂油料期货市场日趋成熟，上市品种已基本覆盖全产业链，初步形成了行业龙头和上下游企业深度参与的良好市场生态，也与全球市场具有较高的关联度，有效满足了国内国际双循环下实体企业的风险管理需求。

“目前油脂油料市场成熟度较高，境内外行业龙头企业都深度参与期货市场，大量使用期货工具进行套期保值。”九三集团旗下的中垦国邦（天津）有限公司运营部副总经理宋磊告诉记者，他所在的公司会根据各工厂的生产加工计划，从原料采购、生产加工一直到产品的销售，全部在期货市场进行套期保值操作。

在宋磊看来，大豆压榨行业是一个产能过剩、利润微薄、变现周期长的行业。如果企业单纯依靠进口、再生、交付后变现的模式，很多情况下是不赚钱甚至亏损的。但如果长期跟踪压榨利润，采用期现结合的业务模式，企业可以提前锁定压榨利润，实现稳健的业务发展。

正是基于上述考虑，当前国内外大型粮油企业均深度参与大商所市场进行风险管理。与此同时，一些在华展业的跨国粮油企业，也已通过设立境内主体的形式，利用我国大豆、豆粕和豆油期货品种进行套期保值，一些跨国企业甚至已有超10年的境内期货工具使用经验。

嘉吉风险管理亚太区负责人董玉玺告诉记者，嘉吉不同业务部门在运营过程中深度运用大商所的品种和工具。例如，粮油板块需要通过豆粕期货和豆油期货锁定被挤压的利润；风险管理部门通过使用豆粕期权来降低整体头寸的伽马风险。“大商所的期货品种流动性好，与实体企业经营相关性高，可以非常方便有效地进行套期保值，帮助企业实现稳健增长和发展。”董玉玺说。

“期货价格+升贴水”目前已经成为国际大豆贸易的主要定价方式，产业链上下游企业在利用期货价格定价的同时，也会通过期货套期保值规避大豆价格波动风险。由于上市时间较早，CBOT大豆期货一直是国际大豆贸易定价的锚定标的。但在采访中记者发现，随着国际产业链企业对风险管理的实际需求日益精细化和多样化，更多反映国际大豆贸易流向、体现产业链加工利润的大商所相关期货品种正在吸引越来越多的国际大豆产业企业的目光。

一方面，巴西、阿根廷等南美地区是全球重要的大豆出口地，而CBOT大豆期货的交割地在美国，更多反映的是美国主产区的大豆价格，难以全面反映南美等其他主产区和全球主销区的价格影响因素。如果南美和北美出现不同的基本面状况，巴西和阿根廷之间的国际大豆贸易将面临更大的基差风险，因此市场也在寻找更具针对性的风险管理工具。

另一方面，除大豆端外，不少企业还需要对油粕端进行风险管理，以获取较为稳定的压榨利润。而中国不仅是全球最大的豆粕、豆油生产国和消费国，还拥有相应的期货和期权市场，尤其是豆粕期货已连续多年位居全球农产品期货成交量首位，不少境外企业希望参与大商所期货市场，获得完整的产业链风险对冲工具。

采访中，《期货日报》记者了解到，今年以来，受宏观、政策、地缘政治冲突等多重因素影响，油脂油料市场大幅波动，相关企业生产经营压力陡增，风险管理需求尤为突出。在此背景下，保持相对稳定运行、发挥良好作用的中国期货市场越来越受到海外市场主体的关注和青睐。数据显示，豆一、豆二、豆粕、豆油、棕榈油期货的套期保值效率均超过96%，实体企业借助这些工具可以有效应对价格波动风险。

继棕榈油期货和期权之后，大商所8个豆类期货和期权即将作为特定品种引入境外交易者，全球油脂油料产业企业将获得直接参与中国期货市场的途径，以及更加丰富的风险管理“工具箱”。无论从税收政策匹配还是从汇兑、保证金管理的角度，境外企业都将因此获得更好的套保效果。更多的企业将从中受益。

受访者均表示，豆二、豆粕和豆油期货引入境外交易者后最显著的变化是可以有效连接国内市场和国际市场，向全球传递中国作为大豆主销区的市场信息，提升中国期货品种的国际价格影响力。

谢祁表示，我国是全球油脂油料最主要的进口国与消费国，因此大商所期货价格会更多地反映我国市场供需状况，比如我国市场消费淡旺季交替的季节性特征。

“我国油脂油料产业对外依存度较高，处于全球产业链中下游。豆类品种引入境外交易者后，更多境外产业链上游企业的参与将有助于发挥我国期货市场的价格发现功能。一方面可以提高我国期货品种在国际市场的影响力和话语权，另一方面也有助于促进国内国际现货市场的交流与创新。”齐谐补充道。

在中银国际环球商品（英国）有限公司首席执行官姚磊看来，豆类品种引入境外交易者后，境外产业企业、贸易商等将陆续参与进来，价格能更准确地反映全球大豆贸易的供需变化和宏观经济影响，有助于推进中国大豆期货成为全球大豆贸易定价基准，使中国大豆期货市场由区域性市场转变为全球性市场，境内外市场的联动性更强，跨市场交易更为便利，境内外客户可以开展产能保值等业务，降低市场不确定因素的影响，进而实现全球范围内的产业链风险管理。

“引入境外交易者有利于活跃市场交易，对加快建设多元化、开放高效、工具丰富的大宗商品衍生品市场，为境内外生产贸易活动提供公开透明、具有国际影响力的大宗商品价格，改善宏观调控，提高境内生产贸易企业管理价格波动、维护经济安全的风险水平，提高服务实体经济的能力具有极其重要的作用。”宋磊说。

事实上，很多企业已经在积极筹备豆类期货引入境外交易者工作。据了解，中银国际环球商品（英国）有限公司积极参与推进中国期货市场国际化，持续提升和优化大豆、等国际化品种面向境外的服务能力。此前，中银国际环球商品与中银国际期货已就境外交易者及境外中介机构的参与方式、结算流程、外币质押保证金方式等工作进行了密切沟通，持续完善相关机制流程，为国际化做好了充分准备。

“中国期货市场是一个庞大而活跃的市场，包括现货企业在内的国际交易者对此非常感兴趣，但他们苦于没有直接参与。”汇理新星私人有限公司（简称汇理期货）总裁张慈政表示，相关品种和工具国际化后，海外现货企业将更加关注大商所相关期货价格和中国市场供需信息，可根据自身业务发展情况直接参与套期保值交易。

张赐政表示，辉立期货对豆类期货国际化充满期待，在全球很多地区都有路演活动，会向海外市场推介中国的期货品种；在海外分支机构所在地，也可以将最新的信息带给当地的市场主体，让他们有机会交易大商所的品种。

“随着越来越多期货产品的国际化，中国期货市场将成为海外客户的重要市场之一。中国市场将更深入地与国际市场融合，这也将对国际佣金商的相关业务产生积极影响。”张慈政说。

据董宇昕介绍，嘉吉风险管理业务的不少境外客户都有通过大商所大豆相关合约套保的需求，豆类品种引入境外交易者，极大程度地方便了海外客户需求。后期嘉吉将使用境外主体直接交易大豆相关品种，从而满足境外客户套保的需求。在多数受访人士看来，豆类期货国际化的前景十分广阔，各相关企业都对豆类期货国际化十分期待。谢祁表示，未来，大商所可以进一步加强境外宣传与推广工作，鼓励中国的头部期货经营机构“走出去”，同时通过品种或制度创新吸引更多产业上游客户以及境外机构投资者参与交易，丰富市场的参与者结构。

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