这是我们第90次在早上8点一起谈论投资。

最近很多同学问:天马，为什么你的估值表上的市盈率和其他网站上的不一样？

今天我们一起来梳理一下这个问题。

数据之所以出现偏差，是因为其他网站的指数市盈率算法有问题。

市盈率，也叫PE，是用市值除以利润计算出来的。

如果要计算一只股票的市盈率，相对简单。

例如，我想让文佳百科全书计算A公司昨天的市盈率。

我先来查一下A公司昨天的总市值，假设是1000亿。然后我再翻翻它的年报，假设去年净利润是100亿。

用1000亿总市值除以去年100亿净利润，其市盈率为10倍。

你做梦去吧。简单明了。

但是，计算指数的市盈率就不一样了。

因为指数里成份股很多，每个成份股的比重(也就是权重)也不太一样。

我给你一个简化版的栗子:

中证板栗指数，是一个等权重指数(即各成份股权重相同)，只有A公司和b公司两只成份股。

A公司，市值1000亿，去年盈利100亿，权重50%；

B公司，市值100亿，去年盈利2亿，权重50%。

这个时候，如果要计算这个指数的市盈率，有两个算法。

01第一种算法，整体方法不考虑权重

这种算法简单，但不准确。

先把两只成份股的市值加起来，1000亿+100亿= 1100亿；

把去年两只成份股的利润加起来，100亿+2亿= 102亿；

最后，将这两个数字相除，得到指数市盈率。

100亿/102亿=10.78倍市盈率。

你做梦去吧。

经过计算，我们发现这个指数的市盈率只有加文社的10倍左右。太便宜了。

但我觉得不对劲，因为B公司市值100亿，去年利润2亿。它的市盈率是50倍。

贵公司占指数的50%。为什么整个指数的市盈率这么低？

奇怪。

02第二种算法，考虑权重的整体方法

这个算法稍微复杂一点，但是更接近事实。

算法是这样的:

假设，我给你100亿，帮中证栗子指数回购成分股。

先买第一个，也就是a公司。

既然A公司的权重是50%，你就得花100亿* 50% = 50亿买A公司的股票。

A公司总市值1000亿，去年利润100亿。

你用50亿买的，50亿/1000亿=5%的公司，你的利润分成是100亿* 5% = 5亿。

然后，你可以用剩下的50亿购买b公司的股票。

b总市值100亿，去年盈利2亿。

你用50亿买的，50亿/100亿=50%的公司，你的利润分成是2亿* 50% = 1亿。

所以，你是在用100亿回购两家公司5亿+1亿= 6亿的利润。

你出了100亿，回购了6亿利润，这个指数组合的市盈率就是100亿/6亿=16.67倍。

你注意到不同了吗？

文佳社会百科考虑权重的整体法计算的市盈率为16.67倍，而不考虑权重的整体法计算的市盈率为10.78倍，相差超过一半。

所以不考虑权重的整体方法在计算指数市盈率时会有较大误差。

但是由于不考虑权重的整体方法计算起来比较简单，所以很多网站都在使用这种方法，这就导致了对大家投资的一定误导。

我的估值表中所有的市盈率都是考虑权重的整体法计算出来的，所以需要更加准确。

现在，为什么我的估值表上的市盈率数据和其他网站的数据有些不一样？你明白吗？

好了，今天就到这里。我将在第二天早上8点钟见你。

以下是昨天的估值表:

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