中国平安保险破产(中国平安真的不安全吗？)

2020年12月1日，中国平安股价创出新高91.65元，随后开始为期8个月的回调。7月14日甚至跌至57.91元，最大跌幅达36.8%。盈利空不断爆发，市场上很多人对此持悲观态度。目前仍然没有迹象表明中国平安止跌。

价值投资的信徒说:请珍惜80元、70元、60元的中国平安，随后中国平安一次次跌破重要整数关口。现在是时候珍惜50元的平安了，这个曾经被投资者戏称为ST平安的平安。

去年，贵州茅台创下历史新高。股东编制了各种毛指数，代表各行业龙头股，酱油毛，眼科毛，地产毛。今年以平安为首的大白马单边下跌，重仓这些股票的投资者损失惨重，于是平指应运而生，快递平、机场平、牛奶等。

俗话说，一个人不爱你的时候，连呼吸都是错的。在多利空的压力下，中国平安的滚动市盈率为7.5，市净率为1.3，均创下近10年来的新低。

在价值投资者眼中，中国平安似乎拥有相当高的安全边际，绝佳的布局机会就在当下。很多人已经开始买的越来越多。

也有人认为，中国平安可能陷入低估值陷阱，投资者大概率不会获得超额收益，在前景不确定的情况下应该选择回避。

平安在中国经历了什么？对于投资者来说，是机会还是陷阱？我们来看看最近中国平安被诟病的原因:

投资《雷雨》

2018年，中国平安入股华夏幸福，成为第二大股东，其中长期股权投资180亿，债权投资360亿，合计540亿。今年年初，华夏幸福因债务违约宣布破产，于是平安踩雷，计提180亿减值损失。有一段时间，市场质疑平安在中国的投资水平，“平安是中国最大的地产商”之类的言论甚嚣尘上。那么真的是这样吗？

根据平安2020年的财报，当年的长期股权投资约为2678亿元，占保险投资资产总额3.7万亿元的7.24%，投资的房地产公司包括旭辉控股、广州经纶、华夏幸福、中国金茂控股、上海宜宾置业有限公司、南京明万置业有限公司、北京兆泰、武汉地安君泰，总投资约500亿元，占总投资的1%。

华夏幸福踩雷造成的180亿亏损，不过占总投资的0.5%，总体上不会伤筋动骨。就像一个学生原来考试考了100分，考了99.5你能说他不好吗？而且平安过去有很多成功的投资案例，比如投资长江电力、云南白药，都获得了不错的回报。

中国平安的投资净回报率为5.3%，在业内名列前茅，投资端也可圈可点。很多人把平安的投资和巴菲特、章雷等价值集团相提并论，从而批评平安的投资水平，这是错误的。保险资金因其性质无法大规模投资风险资产，因此限制了平安的收益。

人寿保险改革

另一个批评是平安的寿险改革。2020年，中国平安净利润1394.7亿元，寿险和健康险业务贡献936.66亿元，占比67.2%。虽然平安已经发展成为涵盖保险、银行、证券、医疗等业务的综合性金融公司，但寿险仍然是公司的主营业务，因此寿险对公司的收入和利润起着决定性的作用。

2019年，中国平安成立了寿险改革领导小组，董事长马明哲任组长。寿险改革的主要内容是代理人改革。目标是，未来2-3年，平安的代理人队伍将坚持质量为本，打造一支稳定、健康、高素质的百万代理人队伍，逐步提升“三高”代理人占比。

由于这项改革的推进，代理人数量从2019年的120万人锐减至2020年的105万人，2018年为132万人。年报数据显示，平安寿险和健康险2020年保费收入下降3.6%，而2021年中报显示，保费收入仍在进一步下降，同比下降5.17%。然而，在2021年第一季度末，代理数据

可见，代理人的减少对平安寿险业务产生了一定的影响，但也是平安积极追求创新的结果，旨在去弱留强，提高保险代理人的素质和收入。所以业绩承压也在情理之中。

未来分析

因为以上原因，平安业绩不佳，股价大跌。但是，否认平安是好公司就太武断了。

作为中国最好的保险公司，平安一直走在其他保险公司的前面，这次主动改革也不例外。同时，平安拥有强大的金融体系和科技实力，这是其他保险公司所缺乏的。所以平安在未来保险的龙头地位还是稳固的。

那么保险行业的未来是怎样的呢？我们来分析一下中国寿险的深度和密度。

下图为其他地区或国家的保险深度(保费收入占当地国内生产总值(GDP)的比例)。我国寿险深度为2.68%，低于全球3.3%的平均水平，也远低于日本、韩国等亚洲发达国家。其次，保险密度(常住人口平均保费金额)显示中国与发达国家差距较大，韩国是中国的7倍，日本是中国的9倍。

每个人都应该相信中国会成为一个发达国家。从这个角度来说，中国的保险业还有很长的路要走空，那还有什么理由看空？

其次，友邦也进行了代理人的改革。改革期间，保费也有所下降。股价一度下跌35%，股价两年不见起色。然后改革成功，溢价稳步上升，随后几年股价翻了三倍。从这个角度看，平安的改革效果值得期待。

写在最后

平安作为中国最好的保险公司，没有选择中庸之道，而是积极追求改革。在过去的十几年里，它给投资者带来了丰厚的利润，相信未来也是如此。

中国的未来是光明的，保险业的未来也是光明的。我们完全没有理由在这个时候看到空中国的和平。

最近也在网上看了很多大V对中国和平的看法。许多人对和平并不乐观。归根结底，主要原因是他们在追逐更高的回报。很多大V都夸自己一年翻一倍，甚至10年翻50倍。

投资平安绝对不可能达到这种收益。自然就入不了他们的法眼。而且很多人是私募投资基金经理，需要保持基金净值不断上升。他们无法忍受手中的资金1-2年看不到收益。

俗话说，一年有三倍的人，三年只有一倍。就算15年的牛是朱绍兴的21倍，也有几年你不赚钱，何况我们。我们需要放长线钓大鱼，耐心等待。

注:文章仅代表作者个人观点，不构成买卖建议。乐观并不意味着你可以在当前价位直接买入，也不意味着你应该挂一只股票。

目前中国平安的业绩拐点尚未到来，短期股价难以预测。有可能继续下跌，横盘震荡，掉头。

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