透明质酸价格（玻尿酸行业价格战隐现）

玻尿酸价格(玻尿酸行业价格战隐现)

截至8月31日，国内玻尿酸“三巨头”华西生物(688363。SH)、爱美客(300896。SZ)和浩海柯胜(688366。SH)已公布半年报。整体来看，很多企业的净利润都是翻倍的。然而，随着玻尿酸行业竞争的日益激烈，医美公司之间的价格战已经若隐若现。

价格战逼近

透明质酸又称透明质酸，是一种存在于人和动物组织中的天然直链多糖。它主要分布在玻璃体、关节、脐带、皮肤等人体部位，起着重要的生理功能。它具有良好的理化性能和生物活性，如保水性、润滑性、粘弹性、生物降解性和生物相容性。广泛应用于医学(骨科、眼科、普外科、泌尿外科、消化科、耳鼻喉科、口腔科)

与手术医疗美容相比，非手术美容因其安全性高、恢复时间短、价格大众化而受到越来越多消费者的青睐。玻尿酸和肉毒素已经成为比较热门的医疗美容项目之一。十几年来，相关行业也进入了高速发展期。

2019年10月以来，浩海柯胜、华西生物、爱美客等相继齐聚a股资本市场上市。其中，被称为“女人中的茅台”的爱美客，自上市以来股价翻了一番。

半年报显示，今年上半年，浩海柯胜、华西生物、爱美客营业收入增速均超过50%，分别达到71.63%、104.44%、161.87%，营业收入分别达到8.51亿元、19.37亿元、6.33亿元。同时，这三家企业归属于母公司股东的净利润增速均呈两位数增长，分别达到739.25%、35.01%和188.86%，归属于母公司股东的净利润分别达到2.31亿元、3.61亿元和4.25亿元。

业绩高速增长，所有企业都处于高投入状态，从这份半年报中可以探知。

如华西生物半年报中归属于母公司股东的净利润增速低于营业收入增速，主要是由于整个期间费用增长较快。今年上半年，公司销售费用同比增长138.78%。

华西生物表示，随着销售收入的大幅增长，销售人员数量增加，销售人员奖金增加，导致员工薪酬同比增长；公司大力发展网上销售渠道，同时网上销售收入大幅增长，网上推广费用大幅增加；公司在整体形象和品牌建设上持续投入，广告费用也有所增加。

同时，爱美客今年上半年的销售费用也同比增长161.05%。

一些企业为了抢夺更多的玻尿酸终端市场，大打价格战。比如浩海柯胜，今年上半年，其整体毛利率为74.53%，较去年同期的77.21%有所收窄。对此，浩海柯胜解释称，公司适当下调“海威”玻尿酸产品销售价格，以突出其“国民玻尿酸”产品定位，导致报告期毛利率下降。

在最近的一次论坛上，《美容行业观察》主编龚伟对第一财经记者等媒体表示:“十几年来，以玻尿酸、肉毒素为代表的注射美容引领了医美行业的发展，但玻尿酸行业目前面临的挑战是，除了少数品牌能保持价格，大部分品牌都存在严重的‘内卷化’。”

再生美能否成为下一个黄金赛道？

根据Frost & Sullivan的报告，2020年中国医美玻尿酸终端产品市场规模将达到57.7亿元，2016-2020年复合增长率为24.0%。预计2025年将达到147.1亿元，复合增长率为20.6%。但是，面对目前竞争激烈的玻尿酸市场，一些医疗美容公司正在准备下一个黄金赛道，比如再生医疗美容市场。

再生美容是通过注射等方法刺激人体自身组织再生，起到结构重塑和体积填充的作用，从而达到抗衰老的目的。

今年被视为中国再生医学美容市场的开放元年，先后有三款产品获批上市，分别是华东医药的Ellansé Yi颜氏、长春圣博玛的艾卫兰儿童美容针、爱美客的儿童美容针。

8月份以后，这些产品逐渐进入商业上市阶段。例如，8月29日，华东医药(000963)全资子公司辛克莱新科力美学。SZ)，宣布其Ellansé Yiyanshi正式在中国大陆市场推出。这三款再生医美产品虽然配方不同，但都是通过刺激胶原蛋白再生，达到紧致抗皱的医美效果。

中国医学科学院整形外科医院原院长齐告诉第一财经记者，在非手术医疗美容中，注射美容是一种有效的治疗手段，也成为医美行业的主要发展方向。注射美容经历了几个发展时期。第一期注入的填充物以不可降解材料为主，包括石蜡油、硅油等。，会对人体造成很大的伤害；第二发展期，注射用填充剂追求高安全性、可降解的材料，主要是胶原蛋白、透明质酸等材料，但缺点是维持时间比较短；目前注射美容行业正进入第三个发展期，追求的是能吸收、保证安全、更持久的填充物。再生医疗美容产品就是这方面的代表产品之一。

再生美容剑指的是更高端的医美市场。正在兴起的再生医疗美容行业能否成为继玻尿酸之后医疗美容行业的下一个黄金赛道，备受市场关注。

与其他注射美容相比，再生医学美容对医生的注射技术提出了更高的要求。齐亮表示，一个好的再生医美产品，除了产品安全之外，还要规范操作，要求企业进行规范化的培训和教育。同时，再生生物材料刺激胶原再生的过程必然伴随炎症反应，炎症反应在多大程度上是安全可控的，需要医生和企业共同探索。

据第一财经记者了解，国家美国食品药品监督管理局还要求对回收的医美产品上市后进行跟踪研究，收集不良反应数据。

华东医药对第一财经记者表示，安全性是Ellansé益颜氏的优势之一。该产品于2009年在欧洲上市，先于中国上市，已在全球60多个国家和地区安全使用12年。在国内上市后，计划先在100家医院推广，明年逐步扩大到300-500家医院。公司希望通过Ellansé Yiyanshi引领中国医美行业进入再生时代，并通过在国内医美终端市场的努力，在mainland China上市后获得快速放量。

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