美联储降息意味着什么（美联储宣布降息，告诉我们7大信息）

北京时间9月19日凌晨2: 00，美联储宣布将联邦目标基金利率区间下调25个基点至1.75%-2.00%。这是美联储年内第二次降息，也是短短一个月内的又一次降息。

2019年8月以来，全球已有近30个国家或地区相继宣布降息。此前，中国央行宣布RRR降息，欧洲央行重启资产购买计划(QE)。此外，全球四大经济体央行相继加码货币政策，预示着全球宽松货币时代已经到来。

纵观美国过去10年的货币政策，虽然有过一轮加息，但实际上是一个利率持续下降的过程。2007年，受次贷危机影响，美联储开始连续10次降息，最终于2008年12月将利率降至零。后来，随着国际金融危机的爆发，常规的货币政策越来越难以应对严重的经济危机。

最后，从2008年11月开始，我们通常称之为QE的三轮大规模资产购买开始了。简单地说，美联储“印刷美元”在市场上购买债券。购买量越大，市场上的美元就越多，美联储的资产负债表就越大。

1:从2008年12月到2010年3月，美联储购买了由房利美和房地美担保的抵押贷款支持证券(MBS)总计1.25万亿美元，以及1750亿美元的机构证券和3000亿美元的美国国债。最终降低了房贷利率，促进了房地产市场的发展。

2:2010年12月，美联储宣布购买6000亿美元长期国债，主要目标是降低长期债券利率，以扩大国内投资支出，刺激经济增长。

2012年9月，美联储在综合之前QE1和QE2的效果后，决定每月购买400亿美元的MBS资产，此后不久，又增加购买450亿美元的美国国债。

经过三轮QE，美联储的资产从2008年的8000亿美元扩大到2014年10月量化宽松正式结束时的4.5万亿美元。这也预示着从2007年开始的超宽松货币时代暂时结束。

随着美国经济的复苏，2015年12月，美联储开启加息周期，分别于2015年12月和2016年12月加息一次，并于2017年和2018年开始多轮加息。到2018年12月本轮加息结束，联邦基金利率目标区间上调至2.25%-2.50%。同时，2017年10月开始缩表(即在市场上抛售债券回收美元):

1.国债:初始上限为每月60亿美元，在12个月内，每隔3个月增加60亿美元，直至达到每月还款金额300亿美元。

2.MBS(抵押贷款支持证券):每月减少到期再投资40亿美元，在12个月内每隔3个月增加40亿美元，直至达到200亿美元/月。

今年5月以来，美联储已将月度资产负债表缩减计划中的美国国债最大减持额度从目前的300亿美元下调至150亿美元。

2019年8月1日，美联储宣布结束缩减规模计划。目前，美联储的资产为3.74万亿美元。

从2018年底到2019年初，随着国际环境的重大变化，美国经济陷入了对可能衰退的担忧。2019年，美联储启动了10多年来的首次降息，并于8月1日结束了其日程缩减计划。根据纽约美联储的调查，到2025年，美联储的Zijiawen百科的资产负债表可能在3.8万亿美元到4.7万亿美元之间。这意味着美联储可能启动另一轮资产购买计划，并扩大其表。

如果观察美国的利率走势，会发现美联储的利率是一个不断下降的过程，美联储的资产购买也是一个不断增加的过程(从2008年的8000亿到现在的3.74万亿美元)。这说明在信用社会时代，纸币的贬值将是一个无止境的过程，因为纸币是印出来的，你想印多少就印多少！

货币政策可以理解为国家需要印多少钱。财政政策可以理解为国家如何花钱。作为全球货币政策的主导者，美联储往往决定着全球货币政策的走向，也深刻影响着世界经济的走向。如果你想了解美国的货币政策及其影响，有几个关键点你必须了解:

什么是联邦基金利率？

美国联邦基金利率是指美国银行间市场的利率，也是美国的基准利率。类似于国内的银行间利率和质押式回购利率。指美联银行-银行-非银行金融机构的资金交易形成的利率价格。它可以通过商业银行与商业银行之间贷款利率的变化，影响银行等金融机构的资金成本，以及商业银行、企业与居民之间的存贷款利率，最终影响整个社会的消费、投资和出口。

2.美联储如何调整联邦基金利率？

准备金是商业银行在美联储的存款，分为法定存款准备金和超额存款准备金。前者是要求的存款额，后者是自由存款额。在2008年10月之前，美联储不对商业银行存放在美联储的超额准备金支付利息，这导致商业银行在美联储存款的积极性不高。一般只预留法定存款额和少量超额准备金。2008年10月后，美联储开始支付超额准备金利率。商业银行开始缴纳超额准备金利率是因为与此同时，由于美国连续七年的量化宽松，美国银行的贷款和存款大幅增加，这也直接导致了准备金的膨胀(根据法律规定，银行每吸收一笔存款，都必须将一定比例的资金存入准备金账户)。最后，银行系统的储备从金融危机前的450亿美元增加到2014年8月的28500多亿美元。

1.如上所述，联邦基金利率是由美联储、银行和非银行金融机构之间的资本交易形成的。一方面，商业银行可以从其在美联储的准备金中赚取利息；另一方面，非银行金融机构在美联储也有储备账户，但它们没有利息。考虑到这些机构有大量的闲置资金。非银行金融机构在联邦基金市场将这笔钱借给商业银行，商业银行将钱存入美联储账户，赚取利差。如果商业银行要盈利，那么超额准备金利率必须高于联邦基金利率，因此联邦基金利率的最高限额不会超过超额准备金利率。

2.除超额准备金利率外，美联储的隔夜逆回购利率也是调节联邦基金利率不可或缺的手段。美联储逆回购的本质是向金融机构借钱。该利率由美联储制定，包括16家银行和一些非银行金融机构。美联储的隔夜逆回购利率通常低于联邦基金利率。相反，如果联邦基金利率高于隔夜逆回购利率，那么非银行金融机构会直接将闲置资金借给美联储。最终导致联邦基金市场资金紧张，利率上升，确保隔夜逆回购利率低于联邦基金利率。

可见，超额准备金利率往往是联邦基金利率的上限，而隔夜逆回购利率是联邦基金利率的下限。美联储降息时，往往会同时下调准备金利率和隔夜逆回购利率，将联邦基金利率设定在预期范围内(1.75%-2.00%)。

9月19日，美联储决定将超额准备金利率从2.1%下调至1.8%。

第三，美联储货币供应的过程

美联储可以通过公开市场购买或向金融机构贷款来投放资金。我们以公开市场购买为例:

如果美联储购买了A银行持有的1亿美元国债，那么A银行将损失1亿美元的证券资产，而美联储的储备账户中将多出1亿美元的可用资金。

a .本行资产负债表的变化如下

对美联储来说，这是增加了1亿美元的证券资产，同时又欠了A一笔债。

此时，美联储的资产负债表变化如下

从美联储购买A银行的资产后，A银行有1亿美元的可用资金。如果A银行将1亿美元的可用资金全部借给B企业，假设B企业在A银行有存款账户，那么给A银行的贷款将增加1亿美元，存款也将增加1亿美元，准备金不变，因为B企业在A银行有存款账户。

此时，A银行的资产负债表变动如下

可以看出，美联储在通过资产购买扩大资产负债表的同时，增加了银行体系的美元；商业银行通过发放贷款扩大资产负债表，同时增加整个市场的美元。

但在实际过程中，银行也可以通过衍生动作衍生出数倍的资金。这个计算过程有点复杂，就不展开了。如果你想了解，可以查看2018年10月7日《央行宣布RRR减持，告诉我们八条信息！”一篇”(微信微信官方账号:小白读财经，可查看)。

目前，美国M2的货币供应量为14.95万亿美元。

四。美联储当前的资产负债表

每个国家、每个企业、每个家庭都有自己的资产负债表。比如你有20万元存款，没有其他资产，那么你目前的总资产是20万元。

如果你买一套100万的房子，首付20万，贷款80万，在不考虑利息成本的情况下，你的总资产增加到100万。

即：总资产（100万）＝负债（80万）+所有者权益（20万）

现在美联储缩表也是这样，就是减少美联储的总资产。

2008年11月25日至2013年6月19日，美联储通过印钞从商业银行购买政府债券和MBS(关于房屋的债券)。此时，在美联储的资产负债表中，资产项目出现了“美国国债”和“MBS”的增加；负债项目显示“逆回购协议”和“存款机构其他存款”的增加，是一个表外扩展的过程(见下表)。

但是，缩小表格与扩展表格相反。缩表是为了缩小资产负债表的规模，即美联储出售自己的国债、MBS等资产，收回2008年11月25日至2013年6月19日印刷的货币(基础货币)。导致市场上美元减少，市场资金短缺。

5.全球四大银行的资产负债表是怎样的？

日本银行资产:572.71万亿日元(37.52万亿人民币)

欧洲央行资产:4.68万亿欧元(36.74万亿人民币)

中国央行资产:35.79万亿元人民币

美联储资产:3.74万亿美元(人民币26.47万亿元)

六。世界四大经济体的货币政策

目前全球四大经济体全部进入降息周期。美国和中国进行常规货币政策操作(利率下调或RRR下调)，而欧洲和日本进行非常规货币政策操作(负利率或量化宽松)。

欧洲:9月12日，欧洲央行宣布下调存款利率10个基点至-0.5%，这是欧洲央行自2016年以来的首次降息(主要再融资利率和边际贷款利率保持不变)。与此同时，欧洲央行也决定从11月1日起重启资产购买计划(每月200亿欧元)，这意味着欧洲新一轮量化宽松(QE)即将到来！

日本:2013年3月，为了实现将CPI提高到2%的目标，日本央行启动了资产购买计划，购买的资产包括国债和文佳社会的股份。2016年1月对新增超额准备金实施-0.1%的负利率，成为亚洲首个实施负利率的国家。

中国:中国货币政策边际宽松始于2018年，央行多次降准。2019年进入市场利率的代表性银行隔夜拆借利率和10年期国债收益率保持下跌。2019年8月17日，央行决定改革完善贷款市场报价利率形成机制(LPR)。8月20日，中国宣布新机制下一年期贷款市场报价利率为4.25%，此前为4.31%；这意味着银行降息了！

七。美联储降息与国内资产价格

1.汇率:美联储降息确实可能会引起人民币汇率的波动。目前人民币仍然被高估，中国的广义货币几乎是美国的两倍。如果要平衡，要么人民币贬值一次，要么美联储大规模放水。现在美联储降息有利于人民币的稳定。但考虑到中国央行大概率会降息，几乎会对降息产生影响。因此，未来一年人民币汇率将主要聚焦于中美之间的博弈。如果降温，可能升值，反之，可能贬值。

2.资产价格:美联储降息对a股最大的好处可能是增强了a股对降息的信心，比如两只股票的利率。同时也可以扩大两个理财标的，引导长期资金入市，比如外资、银行理财资金、储蓄存款等。

房地产市场可能是另一个极端。为了应对接下来可能出现的RRR降息，监管层可能会先堵住楼市的水路，限购限贷限售限开发贷，甚至在部分城市加息。

简而言之，就像我之前说的，未来的市场将是一个楼市降杠杆，股市增杠杆的过程。楼市的增量资金会越来越少，股市的资金会越来越便宜。最终房价上涨的速度会慢下来，人们的公平意识会越来越强。买房是一项保守的投资。入股是一种低风险低回报，高风险高回报的进攻性投资。如果你买了房子，它可能会收支平衡，但它没有。

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