篮子货币（美联储货币政策篮子的新工具）

篮子(美联储货币政策篮子的新工具)

1.什么是常备回购工具？

SRF和FIMA是境内外常备回购工具，其中:

FIMA被称为外国常设回购工具，类似于现有的临时FIMA回购工具。外国央行可以用美国国债与美联储交换流动性。这一工具从去年3月底美元偏紧时就开始使用，主要用于缺乏美元流动性的新兴市场国家与美联储交换流动性。

SRF被称为国内常备回购工具，简单类似于国内的“酸辣粉”(SLF)，是政策利率走廊的上限。即当市场利率高于SRF利率时，金融机构可以选择与美联储交换流动性。

2.SRF的主要特征

一般来说，SRF有三个主要特点:

由金融机构发起，金融机构可根据自身流动性需求申请常备借贷便利；这是它与公开市场操作和QE的最大区别。

常备借贷便利是央行与金融机构“一对一”的交易，针对性强；

常备借贷便利的交易对手范围更广，包括证券超过50亿美元或总资产超过300亿美元的一级交易商和存款机构。

此外，与SLF相似，它还有一个看不见的特征——“污名效应”。因为SRT借贷是由金融机构发起的，这在很大程度上意味着金融机构无法从金融市场筹集资金，或者融资成本太高而无法从美联储借钱。

3.引入SRF的目的

如果美联储在4月份就推出了RRP，即在政策利率较低时考虑了负利率压力；那么它引入SRF，也就是政策利率上限是出于什么考虑呢？未来流动性会紧张吗？

美联储推出SRF可能有以下两个目的:

作为量化宽松退出过程中的管理工具，在联邦基金利率和其他货币市场利率异常上升时提供流动性。此前，SRF被认为是重新包装的“量化宽松”，因为这一工具也为市场提供了流动性。

或者鼓励银行将流动性资产组合的构成从储备转向高质量证券。SRF通过质押券等方式换取流动性。债券主要是国债、机构债和MBS，所以如果SRF的最低投标利率低，鼓励相关标的证券增加的力度会更大。

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