2008年金融危机的原因

2008年金融危机背后的原因是什么？

学术界讨论最多的关键因素如下。

首先，是货币政策的问题。

2001年“911”恐怖袭击后，为避免经济衰退，美联储实施宽松货币政策，连续6次降息，使美国长期维持1%的历史低利率。这导致了过多的资本流入房地产市场，导致了2001年到2006年美国房价的快速上涨，产生了巨大的房地产泡沫。

其次，是“居者有其屋”的房屋政策。

从克林顿政府到乔治·w·布什政府，都在积极推行“居者有其屋计划”，要求金融机构向买不起房的低收入群体提供信贷支持，让他们能够享有自己的房子。特别是一些国会议员要求房利美和房地美通过购买金融机构的住房贷款来支持这一目标的实现，导致许多没有信用、没有偿付能力的人获得住房贷款，即“次贷”，导致银行基础资产中隐藏了大量风险，这也极大地推动了房地产泡沫，并最终通过“次贷危机”引爆了2008年的金融危机。

因此，房地产泡沫是这次危机的首要原因。

第三，是美国金融体系本身的问题。

如前所述，美国在1933年推出存款保险是因为银行挤兑恐慌导致了大萧条。这种创新降低了银行挤兑的风险，但同时也鼓励了银行承担风险。这直接影响了2007年之前，房地产泡沫形成期间，银行的房贷放贷行为，使其铤而走险，通过高杠杆追求利润，却忽略了市场掉头时可能引发的风声。最后，这也是上世纪30年代大萧条的开始，我们之前谈到银行持有过多的非流动性贷款。

因此，为了增加住房贷款的流动性，美国首先建立了二级住房贷款市场，使银行可以随时转售住房贷款；后来，这些住房贷款被打包证券化。后来，华尔街公司推出了专门投资抵押贷款支持证券的基础产品，向特定投资者出售这些基金的股份，等等。这一系列创新把原始投资者和资金最终用户之间的交易链条拉得太长了。一是贷款经纪人把钱借给想买房的家庭，把贷款合同卖给银行；然后银行把贷款卖给房利美，房利美卖给吉利美，吉利美打包卖给住房抵押贷款证券投资基金。把基金卖给投资者等等。

你会发现整个链条上的每一方都赚了一些手续费和佣金，但是每一方都不负责贷款最后是否变成坏账。

所以没人关心原借款人有没有还款能力；如果“委托代理”链条过长，风险就会不断放大。

从后两点可以看出:美国历史上，每次金融危机之后，都会有改革和创新；尽管这些改革和创新有效地解决了上次危机，但它们也埋下了新危机的种子。

最残酷的是，短期内看不到这些新问题的种子。下一次危机什么时候来我们才能知道！

这就是为什么金融危机的历史不断重演，尽管每次危机的形式都与上次不同，也正是因为美国政府和美联储在20世纪30年代的金融危机中没有救市。所以2008年金融危机来临时，美国政府加文百科几乎是毫不犹豫的出手相救，包括后期出台的几轮“量化宽松”刺激政策。

当然，这样的举措可以有效避免银行挤兑和大萧条历史的重演，但你有没有考虑过:会不会播下新危机的种子？

今天的亮点:

1.次贷危机始于2007年，并在2008年演变为全球金融危机。这是自1929年和1933年大萧条以来最严重的金融危机，导致许多美国金融机构倒闭，希望全球金融结构再次恢复。

再来看看，没有老店是“大到不能倒”的。

2.08年全球金融危机的原因有很多，和全球经济失衡有关，但最主要的原因和30年代的大萧条一样:之前的房地产泡沫太大了！这场房地产泡沫是“9·11”后美联储宽松的货币政策铺就的，也与实施多年的“居者有其屋”政策密切相关。

3.实际上，20世纪30年代开始的一系列金融创新，包括存款保险、二级住房贷款市场和住房抵押贷款证券化，都是为了纠正20世纪30年代银行危机的原因。

然而，这些创新带来了道德风险，鼓励金融机构承担风险，为这场危机铺平了道路。

这一次美国政府主动救市，是为了避免上世纪30年代政府不作为导致的挤兑危机。所以我们可以看到，这场危机并没有蔓延很久，其后果也没有之前那么严重。

但是，由此引发的道德风险也可能为下一次危机埋下伏笔。

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